01 行業與政策
五部門：支持符合條件的商業地產項目發行不動產投資信托基金
10月29日，商務部等5部門印發《城市商業提質行動方案》，其中提到，強化財政支持。支持現代商貿流通體系試點城市統籌使用中央財政資金，推動城市商貿流通企業開展運營和服務設施設備改造，豐富門店網點布局。根據商貿流通行業特點和發展規律，落實小微企業稅費優惠政策，引導企業誠信納稅、合規經營，支持城市商業小微企業創新發展。發揮各類金融機構作用，豐富金融產品和服務，支持符合條件的商業地產項目發行不動產投資信托基金（REITs），為城市商業提質提供長效融資支持。
十五五規劃建議發布：加快構建房地產發展新模式因城施策增加改善性住房供給
10月28日電，中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議發布。其中指出，推動房地產高質量發展。加快構建房地產發展新模式，完善商品房開發、融資、銷售等基礎制度。優化保障性住房供給，滿足城鎮工薪群體和各類困難家庭基本住房需求。因城施策增加改善性住房供給。建設安全舒適綠色智慧的“好房子”，實施房屋品質提升工程和物業服務質量提升行動。建立房屋全生命周期安全管理制度。
02 城市與市場
天津：前三季度房地產開發投資增長1.5%
10月28日，天津市統計局披露數據，根據地區生產總值統一核算結果，前三季度天津市地區生產總值為13416.08億元，按不變價格計算，同比增長4.7%。分產業看，第一產業增加值162.72億元，增長2.5%；第二產業增加值4531.97億元，增長3.6%；第三產業增加值8721.39億元，增長5.2%。
前三季度，固定資產投資（不含農戶）同比增長3.0%。分產業看，第一產業投資下降57.9%，第二產業投資增長6.6%，第三產業投資增長1.7%。分領域看，基礎設施投資增長12.8%，其中水利、生態環境和公共設施管理投資增長17.5%，信息傳輸和信息技術服務投資增長7.9%；工業投資增長6.5%；房地產開發投資增長1.5%。
廣州金融城區酷狗音樂總部大廈、詩悅網絡總部大廈封頂
10月24日，廣州國際金融城東區酷狗音樂總部大廈、詩悅網絡總部大廈雙雙封頂。兩項目總建面約19萬平方米，總投資48億元，其中酷狗總部高132米、投資30億元，詩悅總部高178米、投資18億元，預計2026年投用。公開資料整理顯示，2025年，金融城廣場、君超廣場已竣工并擬年底開業；廣州東環城際9月通車，科韻路站直連琶洲、萬博等核心板塊。
03 投資與交易
華夏基金華潤有巢REIT擴募申請獲上交所通過 同步啟動上市相關籌備
10月29日，華夏基金華潤有巢租賃住房封閉式基礎設施證券投資基金狀態在上海證券交易所更新為“已通過”，無異議函文號為上證REITs（審）【2025】15號。該REITs發起人為有巢住房租賃（深圳）有限公司，為基礎設施公募REITs-擴募發售，管理人為華夏基金管理有限公司。華夏基金華潤有巢REIT擴募申請于2024年11月11日獲上交所受理，最新反饋確認通過。
交易價僅1元 天津這家國企退出房地產開發業務
10月28日晚間，又一家上市公司將剝離房地產開發業務。天津津投城市開發股份有限公司，津投城開發布重大資產出售暨關聯交易報告書草案，公司擬將持有的房地產開發業務相關資產及負債轉讓至城運發展。在評估基準日2024年12月31日，標的資產的評估價值為-23,896.08萬元。經交易雙方協商本次標的資產轉讓價格為1元。通過本次重組，上市公司擬將所持有房地產開發業務相關的資產及負債置出，留存資產聚焦于資產較輕、經營較穩健、收入及現金流較穩定的物業管理等業務。此次方案構成對原重組方案的重大調整。
04 公司與項目
廈門象嶼：第三季度凈利潤6.01億元，同比增長443.17%
廈門象嶼公告，第三季度營收為1129.16億元，同比增長19.85%;凈利潤為6.01億元同比增長443.17%。前三季度營收為3168.65億元，同比增長6.44%;凈利潤為16.33億元，同比增長83.57%。
香港置業：10月二手公屋注冊量或不足60宗 將創近9個月新低
10月29日，香港二手公屋市場持續降溫。據了解，截至10月27日，本月二手公屋（含自由市場及第二市場）注冊量僅49宗，較上月同期下降23.4%。香港置業研究部董事王品弟預計，全月注冊量或不足60宗，將創近9個月新低。
首開股份：第三季度凈虧損12.66億元
10月29日，首開股份公告，2025年第三季度實現營業收入51.47億元，同比下降9.25%；歸屬上市公司股東的凈利潤虧損12.66億元；基本每股收益-0.5126元。
華遠控股前三季度營收2.22億元 同比下降93.6%
10月29日，北京華遠新航控股股份有限公司（華遠控股）發布2025年第三季度報告。前三季度，華遠控股營業收入為2.22億元，較2024年前三季度的34.62億元同比下降93.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3650.12萬元，較2024年前三季度的-7.28億元大幅改善。基本每股收益為-0.016元，較2024年前三季度的-0.377元有所提升。加權平均凈資產收益率為-5.61%，較2024年的-286.96%有顯著改善。
05 趨勢與觀點
惠譽評級: 中國房地產市場或將維持緩慢下行態勢
10月29日，惠譽評級亞太區企業評級董事石露露指出，中國房地產行業尚未觸底，復蘇趨勢存在不確定性。今年一季度市場雖短暫回穩，但自4月份起新房銷售額和價格均回落至下跌區間，6月份跌幅進一步擴大，二手房價格環比降幅也持續擴大，一線城市未能例外。
惠譽預計，中長期中國年均新增住房需求約為8億平方米，其中新建商品住宅可滿足6億平方米需求，相對于2025年預期銷售面積還有15%-20%的下降空間。展望2026年，由于人口結構變化、未售庫存高企、就業環境不明朗及購房者支付能力較低等結構性挑戰，行業銷售額可能繼續下滑。
石露露認為，短期房價大概率延續“窄幅波動、分化修復”的態勢，三四線和弱需求區域壓力大，高端和改善類住宅更具韌性。
單靠房地產政策難以扭轉市場局面，行業穩定需要一攬子政策解決現有痛點，包括經濟提振、就業改善和有效去庫存等。止跌企穩尚需時日，惠普預計行業將平穩地以每年單位數下行，而不會大幅滑落。
房企分化趨勢加劇，頭部中資房企將銷售回款的40%-45%用于拿地，通過優質新項目改善銷售和利潤率；而實力偏弱的地方性國企和民營開發商則因資金有限面臨更顯著銷售降幅，市場份額持續向頭部企業集中。
